¿Cuál es el impacto de la concesión de microcréditos específicos en caso de incumplimiento?

Investigadora responsable: Viviane Pires Ribeiro

Título del artículo: EL EFECTO DEL MICROCRÉDITO PRODUCTIVO ORIENTADO EN BRASIL: ¿INCENTIVO AL INCUMPLIMIENTO?

Autores del artículo: Wandnéia da Penha Magdalon y Bruno Funchal

Lugar de intervención: Brasil

Tamaño de la muestra: 49 observaciones

Gran Sector: Finanzas

Tipo de Intervención: Relación entre el monto de microcrédito productivo orientado en Brasil y el default estratégico 

Variable de principal interés: Default estratégico

Método de evaluación: Evaluación Experimental (RCT)

Contexto de evaluación

En 2004, con el objetivo de expandir el microcrédito en Brasil, el gobierno brasileño emitió la Medida Provisional 226, que estableció el Programa Nacional de Microcrédito Productivo Orientado (PNMPO), convertida en Ley Ordinaria 11.110/05. Este programa tiene como objetivo disponer de recursos para Microcrédito Productivo Orientado (MPO), con el objetivo institucional de incentivar la generación de trabajo y renta entre microempresarios populares, formales e informales, con ingresos brutos anuales de hasta R$ 120 mil. Por lo tanto, es posible que la gran mayoría de los empresarios informales no tengan activos financieros que ofrecer como garantía. Por lo tanto, de acuerdo con el artículo 2 de la Ley 11.110/05, se permite el otorgamiento de la MPO sin exigencia de garantías reales, siendo sustituidas por garantías alternativas, a ser definidas por las instituciones financieras operadoras.   

Detalles de la intervención

Da Penha Magdalon y Funchal (2016) analizan el impacto de la política pública de inserción de crédito en el mercado sobre la morosidad del microcrédito productivo guiada por la Ley 11.110/05, que creó el PNMPO. Utilizando aspectos de información asimétrica, los autores buscan comprender los potenciales incentivos al incumplimiento generados por el diseño del contrato MPO, ya que la falta de un castigo claro en caso de impago tendería a producir incentivos al riesgo moral.  

Los datos utilizados en la investigación fueron recopilados en los sitios web del Banco Central de Brasil y del IPEADATA. La información es agregada a nivel nacional y es una serie de tiempo, que abarca el período de enero de 2011 a abril de 2015, totalizando una muestra de 49 observaciones. Desde la página web del Banco Central se utilizó información crediticia con recursos dirigidos a personas naturales – microcréditos destinados al consumo y microempresarios para medir el MPO (variable independiente). Los datos relativos a la variable predeterminada (variable dependiente), el CDI y el índice de inflación también fueron recopilados por el Banco Central y las tasas de desempleo e ingresos a través del sitio web IPEADATA. 

Detalles de la metodología

La investigación buscó probar si la concesión de microcréditos productivos específicos fomenta el incumplimiento, utilizando un modelo de regresión lineal múltiple. En el modelo, la variable independiente para el otorgamiento del MPO se utilizó con un desfase temporal t-1, debido a que la ocurrencia del incumplimiento del MPO, según los autores, no es instantánea. Es decir, sólo un mes después de la concesión del préstamo se producirá el primer retraso en el pago.

El modelo de regresión lineal múltiple estimado econométricamente –para probar la hipótesis de que el incumplimiento se relaciona positivamente con el aumento en el monto de la MPO– estuvo representado por las siguientes variables: Incumplimiento en el otorgamiento de la MPO; Monto mensual de concesiones MPO; Tasa de desempleo; Ingreso promedio real de las personas ocupadas; tasa de interés de los Certificados de Depósito Interbancario (CDI); y el Índice Amplio de Precios al Consumidor (IPCA) nacional.

La ecuación de regresión contiene cuatro variables de control, tres de las cuales se relacionan con indicadores económicos (tasa de desempleo, ingreso real promedio e IPCA) y un indicador de tasa de interés, el CDI.

Resultados

Según los resultados encontrados por los autores, la variable moratoria del microcrédito de consumo tiene una relación no significativa con la concesión del microcrédito de consumo. La prueba de probabilidad F de 0,0259 indica una fuerte correlación entre las variables del modelo para una prueba de significancia del 10%. Por lo tanto, parece que la mora en el microcrédito de consumo no está relacionada con el aumento del crédito, es decir, el crédito otorgado fuera del ámbito de la Ley 11.110/05 no tiene impacto en el aumento de la mora en el microcrédito de consumo.

Los resultados indican una correlación positiva de 0.0067, estadísticamente significativa, entre el incumplimiento y el otorgamiento de la MPO microempresarial. Se estimó que, por cada aumento unitario en la concesión de MPO microempresarial, la tasa de morosidad de esta cartera aumentará en 0.0067%. Así, para un crecimiento de 100 millones del préstamo, la previsión es un aumento del 0,67% en el nivel de morosidad, lo que representa un crecimiento relativo del 18,30% en la tasa media de morosidad para el período comprendido entre enero de 2011 y abril de 2015.

Los autores calcularon un aumento promedio en MPO de más de 250 millones cuando la muestra se divide en dos partes. Este aumento en el volumen de las MPO implicaría un aumento promedio de 1.67% en la mora, lo que justifica un aumento de casi 80%, respecto al nivel promedio de mora (2.08%) al inicio del período observado.

Las estadísticas muestran la relevancia del impacto de las Políticas Públicas en el incumplimiento de las MPO, confirmando la hipótesis de la investigación. Esta importancia no se observó en el caso de la morosidad en la concesión de microcréditos destinados al consumo. El incumplimiento explicado por factores macroeconómicos, como la tasa de desempleo y la inflación, no es significativo en el modelo. Por lo tanto, existe evidencia para confirmar la hipótesis de la investigación de que la MPO fomenta el incumplimiento por riesgo moral, dada la responsabilidad limitada del prestatario de cumplir con su parte del acuerdo, ya que no existe una pena más severa en el acuerdo contractual.

Lecciones de políticas públicas

La investigación realizada por Da Penha Magdalon y Funchal (2016) destaca una relación positiva entre el incumplimiento y el volumen de microcrédito productivo orientado, lo que sugiere que este tipo de contrato de deuda fomenta problemas de riesgo moral e ilustra las consecuencias económicas de contratos y leyes mal diseñados. En este sentido, la investigación confirma estudios previos que resaltan la importancia del papel de los agentes de crédito en la expansión de las actividades de microcrédito en todo el país. Por tanto, la relación del agente de crédito directamente con el cliente en el lugar de su actividad y el seguimiento durante la vigencia del contrato es fundamental para resolver los problemas de riesgo moral. A su vez, la garantía social de los grupos solidarios reduce el riesgo de selección adversa en los contratos de MPO.

Da Penha Magdalon y Funchal (2016) afirman que a partir de los resultados se pueden sugerir acciones que revisen la forma en que está redactada la ley que regula las MPO, brindando contrapartes o garantías que fomenten el pago de la deuda, desalentando el default estratégico. Además, los autores sugieren, por ejemplo, una encuesta entre las principales instituciones que operan el PNMPO para verificar si, en la práctica, existe realmente un seguimiento por parte del agente de crédito durante la vigencia del contrato, así como orientación técnica, así como verificación. si el recurso prestado efectivamente se está utilizando en el negocio objeto del microcrédito; si existe un número suficiente de agentes de crédito para este fin; si son técnicamente capaces de guiar la planificación financiera de la empresa; y, finalmente, si estos agentes están cumpliendo con su rol, definido por la Ley 11.110/05, o si están omitiendo información relevante.

Referencia

DA PENHA MAGDALON, Wandnéia; FUNCHAL, Bruno. El efecto del microcrédito productivo orientado en Brasil: ¿incentivo al default?. BASE-Revista de Administración y Contabilidad Unisinos , v. 13, núm. 4, pág. 294-308, 2016.