Économiser ou dépenser ?

Chercheuse responsable : Viviane Pires Ribeiro

Titre du papier: maîtrise de soi et économie pour la retraite

Auteurs: David I. Laibson, Andrea Repetto et Jeremy Tobacman

Lieu d'intervention : États-Unis

Taille de l'échantillon: non spécifique

Grand sujet : la finance

Variable de l'intérêt principal: Épargne

Type d'intervention: analyse des régimes de retraite à contribution définie avec des taxes différées.

Méthodologie: modèle hyperbolique

L'écart entre les intentions et les actions est évident dans l'économie du cycle de vie, et c'est l'objectif de l'étude de Laibson et al. (1998). Selon les auteurs, certains experts ont appelé les sanctions à des plans d'épargne avancés, estimant que les gens investiraient plus s'ils savaient qu'ils pouvaient retirer leur argent à tout moment. Mais la plupart des Américains semblent prudents quant à ces changements. Soixante pour cent des Américains disent qu'il est préférable de maintenir, au lieu de desserrer, des restrictions légales sur les plans de retraite pour empêcher les gens d'utiliser de l'argent à d'autres fins. Seulement 36% ont préféré rendre les retraits plus accessibles afin que les gens puissent profiter de leur économie avant la retraite.

Contexte d'évaluation

Il existe un conflit systématique entre les préférences à court et à long terme des agents économiques. Lorsque deux récompenses alternatives sont éloignées au fil du temps, les décideurs agissent généralement avec une patience relative: par exemple, il est préférable de prendre une pause de trente minutes au travail dans les 101 jours au lieu d'une pause de quinze minutes dans cent jours. Mais lorsque les deux récompenses sont anticipées à temps, les décideurs inversent leurs préférences, devenant plus impatients: il est donc préférable de prendre une pause de quinze minutes maintenant, au lieu d'une pause de trente minutes demain. Des preuves de ces inversions ont été trouvées dans des expériences utilisant un large éventail de récompenses réelles, telles que l'argent, les produits durables, le jus de fruits, les bonbons, le soulagement du bruit nocif, l'accès aux jeux vidéo, entre autres. www.essolar.lt est sal oulės elektrinės go Parkai

Plusieurs études ont utilisé des cadres multi-auto pour modéliser cet écart entre les préférences à court et à long terme. Les auteurs ont souligné le conflit entre le désir à long terme d'être patient et le désir à court terme de gratification instantanée. Ce conflit peut être particulièrement capturé parcimonieusement, permettant aux fonctions de réduction de diminuer à un taux plus prononcé à court terme qu'à long terme.

Détails de l'intervention

Les théories économiques standard permettent aux consommateurs de faire des erreurs, mais impliquent que ces erreurs ne seront pas systématiques: ils auront tendance à ne pas suivre la même direction. D'un autre côté, les preuves indiquent que la plupart des consommateurs pensent qu'ils économisent peu. Cette erreur systématique et autonome de renom contredit le modèle économique standard du consommateur maximisant. L'étude de Laibson et al. (1998) explore un modèle alternatif de la littérature en psychologie, qui peut donner un sens aux conflits apparents entre les attitudes, les intentions et les comportements dans le domaine de l'épargne.

Le modèle hyperbolique aide à analyser le problème du sous-pliage aux États-Unis. Il permet aux économistes d'évaluer l'ampleur probable du sous-pont et d'identifier les types d'instruments financiers qui soulageront le problème. Par exemple, l'objectif de l'étude de Laibson et al. (1998) doit évaluer les régimes de retraite à contribution définis (CD) avec des taxes différées. Les auteurs se demandent si ces instruments augmentent les économies nationales et le bien-être des consommateurs, et si elles sont plus efficaces dans une économie peuplée de consommateurs ayant des problèmes de maîtrise de soi.

Détails de la méthodologie

Laibson et al. (1998) développent et évaluent un modèle hyperbolique pour la simulation du comportement des consommateurs. Les simulations sont un outil essentiel pour prédire les effets à long terme des politiques nouvellement mises en œuvre et pour évaluer les effets à court et à long terme des propositions de politiques non intentionnelles. L'approche de simulation a un défaut majeur que les auteurs signalent à l'avance: ainsi, ils adoptent l'hypothèse économique standard de sophistication illimitée dans la résolution de problèmes. Les consommateurs du modèle proposé résolvent parfaitement un problème réartigé complexe en faisant des choix concernant la consommation et l'allocation actifs.

Les auteurs ont choisi cette approche pour deux raisons. Premièrement, l'hypothèse de rationalité parfaite est la référence naturelle pour un économiste. Cette hypothèse a été adoptée non pas parce qu'elle décrit nécessairement correctement le comportement des consommateurs, mais parce qu'elle représente le point de départ de toutes les analyses économiques. Deuxièmement, même si vous voulez affaiblir les hypothèses sur la sophistication des consommateurs, il n'est pas clair comment le faire d'une manière parcimonieuse et réaliste. Bien que les économistes et les psychologues aient beaucoup de preuves que les consommateurs ne sont pas parfaitement rationnels, ils ne savent pas nécessairement quelle alternative à la rationalité doit être adoptée. Il n'y a pas de modèles de rationalité limitée bien développés applicables au problème de l'économie du cycle de vie.

Résultats

L'étude de Laibson et al. (1998) montre que les modèles de consommation de cycle de vie et l'accumulation active sont cohérents avec un modèle hyperbolique. À première vue, les choix de cycle de vie des consommateurs hyperboliques et exponentiels sont indiscernables. Cependant, les consommateurs hyperboliques présentent des régularités spéciales qui permettent aux chercheurs de les distinguer de leurs homologues exponentiels: ils sont beaucoup plus susceptibles de trouver des restrictions de liquidité et présentent les effets anormaux de la sauvegarde par précaution. Ces phénomènes hyperboliques sont implicites dans l'équation d'Euler répandue.

Les auteurs ont considéré une autre distinction entre le comportement hyperbolique et exponentiel. Ainsi, ils montrent que les consommateurs hyperboliques réagissent beaucoup plus favorablement aux régimes de retraite à contribution définis que les consommateurs exponentiels équivalents. Les simulations de référence pour une économie exponentielle - avec un coefficient d'aversion au risque de 1 et une élasticité de mesure de remplacement intertemporelle de 0,27 - indiquent que les plans de CD avec des pénalités de retrait précoce entre 10% et 50% augmentent les économies nationales nettes à l'état stationnaire, avec un taux de 61 Pourcentage à 102%. D'un autre côté, dans une économie hyperbolique (avec un coefficient d'aversion au risque des relatifs 1 et 1 et une élasticité de remplacement intertemporelle de 0,22), ces plans augmentent le taux d'épargne national national national net de 81% à 134%. Ces résultats sont sensibles à l'étalonnage du coefficient d'aversion au risque. Des valeurs plus élevées de coefficient d'aversion à risque relatif réduisent considérablement les effets des plans de CD sur les économies exponentielles et hyperboliques.

Leçons de politique publique

La recherche sur le comportement animal et humain a conduit les psychologues à conclure que les taux d'actualisation à court terme sont beaucoup plus élevés que les taux à long terme. Ces préférences sont formellement modélisées avec des fonctions de réduction qui sont des hyperboles généralisés. Cette structure de réduction configure un conflit entre les préférences actuelles et celles qui seront conservées à l'avenir, ce qui implique que les préférences sont dynamiquement incohérentes.

Par conséquent, les consommateurs hyperboliques signaleront un écart entre ce qu'ils pensent que ils devraient économiser et ce qu'ils épargnent vraiment. Les taux d'épargne normatif seront supérieurs aux taux d'épargne réels, car les préférences à court terme pour la gratification instantanée nuiront aux efforts du consommateur pour mettre en œuvre des plans optimaux à long terme. Cependant, le consommateur hyperbolique n'est pas condamné à être un «échec». Les dispositifs d'engagement, tels que les pensions et les actifs illiquides, peuvent aider le consommateur hyperbolique à s'engager, augmentant ainsi leur bien-être. La disponibilité des actifs non liquides est donc un déterminant essentiel des taux d'épargne nationaux ainsi que du bien-être des consommateurs. Mais beaucoup d'illiquidité peut être problématique. Les consommateurs sont confrontés à un risque substantiel de revenu de travail non séculaire et ont besoin d'actifs nets pour adoucir leur consommation. Les agents hyperboliques recherchent des instruments financiers qui trouvent le bon équilibre entre l'engagement et la flexibilité.

L'écart entre les intentions et les actions est évident dans l'économie du cycle de vie, et c'était l'objet de l'étude de Laibson et al. (1998). Les auteurs montrent que l'hypothèse hyperbolique a des implications importantes pour les conclusions positives et normatives sur le comportement d'épargne. L'analyse complète la littérature empirique large et active sur l'efficacité des instruments d'épargne fiscale différés, tels que les comptes de retraite individuels et 401 (k) - 401k est un plan de retraite qui permet à un client d'utiliser une partie de son salaire à des investissements à long terme. Ainsi, les auteurs ont identifié que les conclusions sur l'efficacité de ces instruments dépend de manière critique de caractéristiques peu identifiées sur les préférences des consommateurs.

Références

Laibson, David I. et al. Maîtrise de soi et économie pour la retraite. Brookings Papers on Economic Activity , v. 1998, n. 1, p. 91-196, 1998.