La politique monétaire brésilienne affecte-t-elle toutes les régions de la même manière ?

Chercheur responsable : Angelo Cruz do Nascimento Varella

Le titre de l'article : IMPACT DES CHOCS DE POLITIQUE MONÉTAIRE SUR L'OFFRE DE CRÉDIT RÉGIONAL : UNE ANALYSE ÉCONOMÉTRIQUE UTILISANT LA MÉTHODOLOGIE VAR POUR LE BRÉSIL DANS LES ANNÉES 2000

Auteurs de l'article : Leonardo Dondoni Dutra, Carmem Aparecida do Valle Feijó et Julio Cesar Albuquerque Bastos

Lieu d'intervention : Brésil

Taille de l'échantillon : Statistiques bancaires municipales de 2003 à 2012

Secteur : Finances

Type d'intervention : Effets de la concentration bancaire et de l'offre nationale de crédit

Variable d'intérêt principal : Offre de crédit régionale

Méthode d'évaluation : Autres

Problème de politique

La politique monétaire est d'une grande importance pour l'économie d'un pays, car c'est à travers ce système que le gouvernement contrôle la quantité de monnaie en circulation, à l'aide d'outils tels que le taux d'intérêt de base (SELIC) et d'indicateurs tels que le taux d'inflation. . Cependant, ces politiques publiques ont des limites naturelles au système financier, de sorte que les mesures prises ne peuvent pas toujours atteindre les objectifs souhaités. C'est le cas, par exemple, de la disponibilité et de la facilité d'accès au crédit, qui est un indicateur qui a un impact. impact direct sur le développement économique national. L'un des problèmes affectant l'offre de crédit au Brésil est identifié par les chercheurs comme une conséquence de la manière dont le système bancaire est établi dans le pays, avec une concentration des services dans les zones les plus riches et les plus peuplées.

Cette différence entre les régions est un sujet pertinent, car l'offre de crédit peut influencer la génération de revenus et d'emplois, le montant des investissements et la production locale, qui sont des facteurs fondamentaux dans le développement économique d'une région.

Contexte d'évaluation

Au Brésil, l'un des moyens de mettre en œuvre les politiques monétaires publiques est déterminé par le Comité de politique monétaire (COPOM) de la Banque centrale (BACEN), qui travaille à la définition du SELIC lors de réunions qui ont lieu tous les 45 jours. Ces réunions définissent le taux d'intérêt le plus fondamental de l'économie, qui influence tous les autres taux d'intérêt appliqués dans le pays.

Ainsi, lorsque le SELIC diminue, il devient plus facile d’obtenir de l’argent par le biais de prêts et de financements et l’économie devient plus liquide et plus chaude, c’est-à-dire qu’il y a plus d’argent en circulation. En revanche, si le SELIC augmente, les taux d’intérêt deviennent plus chers et l’économie a tendance à se calmer. Le secteur bancaire a évidemment une grande influence sur ce système.

C’est par l’intermédiaire des banques que se fait l’accès au crédit, de sorte que, effectivement, la correction du taux SELIC passe par ces institutions du système financier. Cependant, au Brésil, la concentration du système bancaire dans des régions peuplées aux économies plus consolidées génère une inefficacité dans l'octroi de crédit, ce qui crée un obstacle à l'accès au crédit dans les régions les plus pauvres, ce qui a un impact négatif sur le développement économique local.

Détails de la politique

Théoriquement, l'intention du gouvernement est d'influencer l'économie dans son ensemble, de manière homogène, afin que la politique monétaire affecte toutes les régions de la même manière. Cependant, dans le cas brésilien, la concentration bancaire modifie les impacts de cette politique publique là où il y a moins de personnes et de ressources. En conséquence, les régions déjà économiquement défavorisées souffrent encore plus.

Ce phénomène se produit également en raison de deux facteurs très importants en sciences économiques : l’incertitude et la liquidité. L’incertitude affecte l’offre de crédit car elle transforme l’acte d’investir en une activité plus dangereuse. En d’autres termes, dans des scénarios incertains, les banques préféreront investir dans des options plus sûres afin d’éviter des pertes. De plus, dans ces circonstances, les banques préféreront des options plus liquides, ce qui signifie que ces institutions choisiront d’investir dans des actifs pouvant se transformer plus rapidement en liquidités.

Ces variables sont étudiées par les chercheurs, ainsi que des données sur le volume de crédit effectivement accordé au Brésil, dans le but de rechercher si le comportement des banques est différent dans les différentes régions du Brésil, face à une situation d'augmentation des taux d'intérêt.

Détails de la méthodologie

À l'aide de la base de données des statistiques bancaires municipales (ESTBAN) de la Banque centrale du Brésil (Bacen), les chercheurs analysent les informations mensuelles sur l'octroi de crédits municipaux au Brésil, entre la période de janvier 2003 à décembre 2012. À partir de ces données de base, deux modèles mathématiques sont menée, dans le but de mesurer la réaction du système bancaire national, sur la base d'une politique monétaire d'augmentation du SELIC, le taux d'intérêt de base.

Le modèle économétrique utilisé pour les deux calculs est le vecteur autorégressif (VAR), qui est essentiellement une formule mathématique utilisée pour analyser des séries chronologiques, c'est-à-dire des ensembles de données standardisés qui varient dans le temps. Ce modèle permet de déterminer s'il y a eu un changement dans le comportement des banques suite à la hausse des taux d'intérêt.

Premièrement, les auteurs évaluent si l’impact positif sur les taux d’intérêt affecte la préférence pour la liquidité bancaire et l’octroi de crédits douteux, en tant que mesure de l’incertitude. Plus la préférence pour la liquidité est faible et plus le montant des crédits accordés est important, plus les banques contribuent au réchauffement de l’économie régionale. Deuxièmement, les auteurs mesurent le montant du crédit à court terme accordé et du crédit destiné à la production et à l'agriculture. Ainsi, en plus de mesurer l’impact sur la préférence en matière de liquidité et le traitement de l’incertitude, l’impact réel de la politique monétaire sur les différents systèmes bancaires régionaux est également analysé.

Résultats

Dans les graphiques suivants, il est possible d'observer les résultats des analyses sur la préférence pour la liquidité (bloc supérieur) et l'octroi de crédit avec un plus grand degré d'incertitude (bloc inférieur). Dans toutes les régions, on peut observer que des taux d’intérêt plus élevés génèrent moins de préférence pour la liquidité. Cela se produit parce que les taux d’intérêt plus élevés incitent les banques à prêter pour gagner davantage. Il convient toutefois de souligner que la région du Sud-Est, qui représente près de 70 % de l’offre totale de crédit national, se stabilise plus rapidement et revient après dix mois aux niveaux d’avant la hausse des taux d’intérêt. Dans d’autres régions, cette normalisation dure deux fois plus longtemps. Un comportement similaire se produit en ce qui concerne la mesure d’incertitude, dans laquelle la région du Sud-Est présente la période d’ajustement la plus courte, soit sept mois seulement après le choc positif des taux d’intérêt.

Par rapport au volume de crédit régional accordé, il est possible de constater que la région du Sud-Est dispose du système bancaire le plus robuste, prêt à faire face efficacement aux variations de la politique monétaire, dans toutes les modalités analysées. Dans d'autres régions, on peut observer que les options de crédit à court terme ont une forte tendance, même dans des circonstances de hausse des taux d'intérêt, de sorte que les banques utilisent de tels mécanismes dans ces endroits pour augmenter leur rentabilité, de sorte que les autres offres de crédit varient d'une région à l'autre. à la région.

Leçons de politique publique

Garantir l’efficacité du secteur bancaire est essentiel au succès d’une économie. Plus précisément dans le cas brésilien, cette efficacité est réduite par les différentes caractéristiques de chaque région. La région du Sud-Est, par exemple, en plus de concentrer une grande partie de la richesse nationale et de la population, possède également le système bancaire le plus vaste et le plus robuste du pays.

En conséquence, la concentration des services bancaires constitue un obstacle sérieux au développement économique régional. Un accès adéquat au crédit est un facteur déterminant de l’équilibre financier et de la mise en œuvre efficace des politiques publiques, telles que la politique monétaire. Il est nécessaire que les pouvoirs publics agissent pour atténuer ces différences, en réduisant les incitations existantes pour les institutions financières à nuire aux régions moins développées économiquement, dans le but d'améliorer non seulement le système économique national, mais aussi l'efficacité de la politique monétaire brésilienne.

Référence

DUTRA, Léonard Dondoni; DO VALLE FEIJÓ, Carmem Aparecida; BASTOS, Julio César Albuquerque. Impact des chocs de politique monétaire sur l'offre de crédit régionale : une analyse économétrique utilisant la méthodologie VAR pour le Brésil dans les années 2000. Revue keynésienne brésilienne, v. 3, non. 1, p. 48-74, 2017.